Conception of Monetary Policy Institutional Structure Reforming in the Republic of Belarus

Abstract

It is shown in the paper that under current institutional conditions in the Republic of Belarus necessary for the real economy stimulating economic policy turns to be impossible. The main reason for such situation is the underdevelopment of the financial market adsorbing excess liquidity. It is also shown that in the countries with special dominance of the banking segment in the structure of financial system it is almost impossible to create a solid basis for long–term investing. At the same time, legal conditions for capital market and business development exist in the Republic of Belarus. The main obstacle in the development of the privatization processes considered by the author is the crisis of vertical and horizontal trust, which manifests itself in the well–known in the economic theory paradox of voting while making investment decisions. The creation of a new macro–economic structure – the Investment Bank of the first tier with the original scheme of attraction and placement of funds, which will allow to overcome the paradox of voting while making investment decisions and, therefore, will initiate the development of large–scale circulation of capital assets in the Republic of Belarus was suggested in the paper.

В статье показано, что в существующих в Республике Беларусь институциональных условиях так необходимая реальной экономике стимулирующая экономическая политика оказывается невозможной. Основной причиной такого положения вещей является неразвитость финансового рынка, адсорбирующего избыточную ликвидность. Показано также, что в странах с сугубым доминированием в структуре финансовой системы банковского сегмента практически невозможно создать прочную базу для долгосрочного инвестирования. В то же время правовые условия для развития рынка капитала и предпринимательства в Республике Беларусь существуют. Главным препятствием в развитии приватизационных процессов и финансового рынка авторы считают кризис вертикального и горизонтального доверия, проявляющийся в хорошо известном в экономической теории парадоксе голосования при принятии инвестиционных решений. В статье предложено создание нового макроэкономического института – Инвестиционного банка первого уровня, с оригинальной схемой привлечения и размещения денежных средств, которая позволит преодолеть парадокс голосования при принятии инвестиционных решений и, следовательно, положит начало развитию широкомасштабного оборота капитальных средств в Республике Беларусь.